行业观点：节前行业运行平稳，钢价窄幅波动 ***：截至4 月30 日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3807 元/吨、4160 元/吨、3817 元/吨、4300 元/吨、3891 元/吨，较上周变化-0.10%、+0.05%、-0.46%、-0.44%、-0.12%。本周247 家钢铁企业高炉产能利用率86.24%，高炉开工率80.6%，较前一周分别变化+0.71 个百分点和+0.87个百分点。成本端，根据钢联数据对于114 家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2734 元/吨，较上周上升4 元/吨。吨钢毛利方面，截至4 月30 日，高炉螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为-181.72 元/吨、-177.07 元/吨、-53.38 元/吨，周环比变化-1.48 元/吨、-16.86 元/吨、-17.53 元/吨。根据Mysteel 统计的247 家钢铁企业盈利率，本周52.81%的样本钢企处于盈利状态，较上周上升2.16 个百分点。 观点：4 月30 日，Mysteel 公布的247 家钢铁企业日均铁水产量回升至230.67万吨，是今年以后首次突破230 万吨水平，但整体水平仍低于去年同期。目前钢厂盈利率回升至5 成以上，同时相对钢厂库存原料价格低于年初，钢材价格回升带来企业阶段性存有一定利润，这变为前期检修设备提供了复产空间。根据Mysteel 调研数据显示，5 月份有16 做高炉***复产，有4 做高炉***检修，乐观情况估计，5 月日均铁水产量将上升至233.6 万吨。我们认为，随着4 月份需求边际好转叠加钢材价格回升，钢厂获得一定利润空间，阶段性供给增加确定性较大。但同时考虑到5 月份全国多地或进入雨季，影响下游施工，供给增加空间或受到“供”增“需”减压制，供给暂不具备大幅释放空间。 股票观点：一季报披露完毕，关注二季度业绩修复机遇截至4 月30 日，钢铁（申万）指数报收2128.02 点，周下跌0.72%。同期万得全A 指数报收4480.36 点，周上涨1.19%。 估值角度看，板块整体市净率0.92 倍，处于近五年26.46%分位。其中，冶钢原料当前市净率1.56 倍，处于近五年的7.63%分位；普钢当前市净率0.74 倍，处于近五年20.24%分位；特钢当前市净率1.44 倍，处于近五年6.51%分位。 截至4 月底，钢铁行业24 年一季度业绩披露完毕，一季度板块上市公司业绩整体承压。其中，部分公司受影响较大。3 月份以来，行业景气度稳步回升，企业盈利也有所恢复。景气度的回升带动业绩修复有望在二季度体现，建议关注一季度业绩承压较大且估值较低企业：华菱钢铁、新兴铸管、新钢股份；同时关注业绩韧性强且分红稳定的：南钢股份、宝钢股份、中信特钢；同时关注处于景气赛道的火电锅炉管企业：常宝股份、武进不锈、盛德鑫泰。 另外，1 月29 日，国务院国资委举行中央企业、地方国资委考核分配工作会议。国务院国资委表示，在前期试点探索、积累经验的基础上，全面推开上市公司市值管理考核，坚持过程和结果并重、激励和约束对等，量化评价中央企业控股上市公司市场表现，客观评价企业市值管理工作举措和成效，同时对踩红线、越底线的违规事项加强惩戒，引导企业更加重视上市公司的内在价值和市场表现，传递信心、稳定预期，更好地回报投资者。 1、宝武系：新钢股份、宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、中南股份、重庆钢铁； 2、鞍钢系：鞍钢股份、本钢板材； 3、中央企业：新兴铸管、南钢股份、中信特钢；4、地方国企：华菱钢铁、首钢股份。 风险提示：国内经济复苏不及预期，原材料价格大幅上涨等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 
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